短期疫情带来的风险事件、旧有科技动能的日渐退去、货币政策改变带来的潮起潮落、从西到东的大国崛起以及角色变化，都让原本构建起的一些秩序被打破！

(资料图片)

在美联储加息或将走到尽头、美国衰退声音渐起的时刻，黄金好似一束强烈的光，不仅照向国家，也照向消费者。

在反复试探之后，COMEX期货黄金突破2000美元/盎司关口，最高上探至2085.4美元。与之相伴的是，央行和消费者的购金热情被拉到极致。在过去的一周里，黄金依旧成了表现最佳的大类资产。

来源 ：Choice；时间区间：1990-2023

根据世界黄金协会5月5日发布的《全球黄金需求趋势报告》，2023年一季度，多国央行的购金行为提振了黄金需求，全球官方公布的黄金储备增加228吨，创下一季度历史新高。一季度国内金饰需求更是大幅反弹。

据央视财经的走访，最近金价涨势喜人，在著名的广东深圳水贝珠宝城，拿着金条和黄金饰品到柜台变现的消费者赚了不少。

失序的世界与黄金的美誉

黄金，集避险、保值于一身。作为一种商品和金融资产，它既受到供需的影响，也对风险事件和货币政策有所回应。决定其走势的因素并不复杂，本文旨在探讨始终贯穿于其千年生命周期的一个影响因素：动荡的世界局势！

稳定的物理结构、相对确定的储量，都让具备货币属性的黄金在经济出现问题、世界出现动乱时成了兜底的最好产物。

自黄金成为君王的专利，引发了历史上多次战争，从此，世界局势的变化与黄金再也没有脱过钩，这不仅体现在黄金的价格上，也体现在实物金遭哄抢的行为上。

尽管布雷顿森林体系解体后，全球进入了信用货币的新时代，但由于有黄金的实物形态作为担保，它依然是维护国际货币体系稳定的基石，对国际时局的变化也十分敏感。

动荡的局势是对旧有体系的打破和重建。而旧有体系是硬币的两面，在被具有话语权的大国“管理下”，绝对公平的成分虽然不存在，但整个世界也会经历相对稳定的发展时期。

打破旧体系本身就避免不了一场动乱，而危机具有强烈的再分配效应，它将导致大国实力的转移和国际经济秩序的重大变化。

金本位的助力和镣铐

在过去200多年里，在上演的两场“国家的权利”更迭之中，国家把它当成背书，民众把它当成避风的港湾！

第一次，权利诞生在英国。

曾经被誉为“日不落”的大英帝国，在1816年正式颁布《金本位制法案》，从法律上为黄金正名，开启了其作为国家货币储备的新时代。

而早在1754-1763年之间，英国通过七年战争维持了欧洲大陆均势格局的稳定，而后，随着蒸汽机的发明，英国成了世界经济的推动者和带头人，凭借丰富的黄金储量，英镑成了高度被认可的货币。

在英国的“统治之下”，从美国内战结束到第一次世界大战爆发的这五十年中，如日中天的金本位制度让黄金自由发挥着世界货币的职能，也让各国货币间的汇率变得稳定，促进了各国商品生产和国际贸易，也促进了资本主义信用事业的发展，世界经济与贸易经历了长达多年的繁荣。

混乱的年代，资本主义国家之间的矛盾越发激烈，制约货币稳定的因素开始冒头，英国在拿破仑战争期间，美国在南北战争期间都一度停止黄金与纸币的兑换。

但为了维护英镑的地位，死守金本位的英国一直不想放弃。

根据《金融之王：毁了世界的银行家》的记载，丘吉尔出任财政部长期间虽有犹豫，但最终下决心说：“如果英镑不能成为所有人了解并且信任的价值标准，那么不仅仅是大英帝国的商业，甚至整个欧洲的商业也都将以美元进行交易，而不是英镑。”

凯恩斯旗帜鲜明地唱反调，称英国的经济没啥底气、黄金储量也不够，贸然恢复金本位只会对出口造成进一步打击。

结果，正如凯恩斯所预言的那样，常年的征战让这座工业强国开始没落。大量资金出逃涌入美国，不断抬升美国的资产价格。在经历1929年的大萧条后，1931年，经济不断恶化的英国彻底放弃金本位制度。

对于身处不同环境下的英国而言，金本位有时是助力，有时是镣铐。

第二次，黄金跟随权利的转移到了美利坚。

很久之前，拥有黄金，就等于拥有统治权。货币诞生之后，国家黄金储备量的多少，在某种程度上依然决定着话语权。

英国经济动荡期间，大西洋彼岸的美国，已经通过全球贸易，让世界开始一点点用上美国的货币。再加上当时美国的黄金储备量是英国的6倍之多，美国开始重塑世界格局。

1933年罗斯福总统上台后，宣布人民持有金币不再合法，必须全数上交银行，为了加速美元贬值，把黄金买卖的价格抬升至35美元/盎司。

出于对美元贬值的担忧，危机时刻，美国民众纷纷跑去银行兑换黄金。挤兑的大浪拍死了近2000多家银行，到了1933年2月，纽约美联储银行在两周内少了1/4的黄金储备。

1944年，在布雷顿森林会议上，各国敲定美元作为国际储备货币直接与黄金挂钩，各国货币与美元挂钩，按照35美元/盎司的价格向美国兑换。

然而，随后连年的战争让美国财政赤字不断抬升，国际收支连年逆差，美元的增发动摇了民众的信心，最终于1971年8月15日，美国宣布退出金本位，全球也从此进入信用货币时代。

黄金时代又来了？

尽管布雷顿森林体系解体后，黄金进入市场自由浮动的定价阶段，但它避险的古老属性却没有改变。

自2010年以来，全球黄金季度总供给量保持稳定，季度环比涨跌幅多在1%以内，最高不会超过5%。需求量的抬升是决定其价格走势，其中，珠宝首饰用金需求和投资需求与黄金价格的相关性高于央行购金和工业生产。

根据中泰证券的研究，布雷顿森林体系解体后，以美元计价的黄金经历过三次幅度超过300%的大涨，分别是：1971年8月至1974年12月，1976年8月至1980年9月，2001年3月至2011年8月，还有两次幅度超过50%的小规模上涨。

而历次金价趋势性上涨大多出现在美国经济增速下行、风险陡增的背景下，诱因多为国际性危机事件或重大风险事件，也往往伴随着通胀率走高、财政赤字猛增、美元贬值。

离目前最近的一次黄金的大涨周期，是2000年附近启动的。根据华安证券的观点，1997年开始，全球经济长周期下端，东南亚的货币相继出现危机，东南亚国家打开了国门，打折的资产以及开放的国门，使得美元再次回流，全球经济重振，黄金出现了长周期大幅度的上涨。

2019年左右，不少研究机构发出一个观点：二十年一轮回的黄金大周期又开始啦！

华泰证券旗帜鲜明地认为，此轮黄金的中长周期状态与1984年和2001年的情况类似。

华安基金当时也表示，由于全球经济长周期在下端，资金流向了发达国家，现在还没有出现打折的资产，因此美元还没有到真正回流的时候，当美元要回流的时候黄金还有一波大的上行机会。

事实上，自2018年起，黄金就开启了震荡上扬的趋势，随着市场预期美联储经济陷入衰退的概率越来越高、时间越来越近的情绪之下，黄金成了国家和群众的选择。

放在市场上来看，1970-2001年间，不管伦敦金还是COMEX期货黄金走势，金价上涨多少，最终都还是会跌回来。

2001年之后，黄金慢慢走出500美元/盎司的价格区间，开始不断进入1000美元-2000美元的价格带，金价将在这个区间震荡多久，还没有具体的说法，值得思考和期待。

来源 ：Choice；时间区间：1990-2023

结语

如今来看，2020年疫情事件的“插足”更多是一个火上浇油的因素，并不是主导因素。全球经济周期性的衰退、尚未成熟的新动能、贸易格局的重塑，似乎每隔多年就会再度上演。

作为人类的兜底之物，黄金的轮回也不可避免！

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