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巴克莱表示，随着日本央行政策正常化和通胀冲击减弱，日元势将夺回被美元占据多年的头号避险货币地位。

包括Shinichiro Kadota和Lhamsuren Sharavdemberel在内的分析师一份报告中写道，虽然美元成为近年来宏观冲击时期的主要避险货币，但有迹象表明日元作为避险货币的地位正在回归，在近来金融市场动荡引发的数轮避险情绪高峰期，日元也随之走强。

此外，他们表示，日本央行未来几个月取消收益率曲线控制政策（YCC）的前景应该有助于日元汇率。

“随着日本央行考虑结束YCC，以及2022年的全球通胀和能源冲击消退，日元正在重新获得作为避风港的吸引力，”分析师写道。 “我们预计美元/日元未来一年会下跌，2024年第一季度会跌向123日元。”

能源价格上涨，全球央行加息以遏制通胀导致的利差扩大，都给日元带来压力。巴克莱表示，随着能源价格下跌和全球加息周期放缓，日元的抛售压力应该会减弱。

“如果全球经济状况恶化到日本央行不愿调整YCC的程度，那么我们预计其他央行也将开始放松政策，”分析师们表示。 “然后利差收窄将成为日元走强的驱动因素，升值压力可能会加剧，推动美元/日元跌破120。”

尽管日元近期出现了短暂的上涨，但该货币今年仍然下跌超过2%。预计日本央行本周将维持政策不变。